界面新闻记者 | 尹靖霏
上市仅一年半便开动赴港上市，绿联科技（301606.SZ）在功绩高增长的同期，正以各人化计谋为中枢加快追逐行业巨头。
可是在国外收入占比执续提高、NAS业务爆发式增长的亮眼发扬背后，A 股募投技俩过程滞后、实控东谈主相关方大额套现等问题也激发阛阓情切。
绿联科技的业务范围涵盖充电创意居品、智能办公居品、智能影音居品、智能存储居品等四大类。2023年、2024年、2025年前三季度，公司营收分歧为48.01亿元、61.66亿元、63.61亿元，同比分歧增长19.3%、28.4%、47.8%；净利润分歧为3.94亿元、4.61亿元、4.67亿元，同比分歧增长19.3%、17.0%、45.8%。
绿联科技的居品生态中，以充电器与迁徙电源为代表的充电创意居品组成了业务基石。2025年前三季度，该类居品竣事贸易收入29.54亿元，占总营收比重达46.4%，同比增长44.7%。笔据弗若斯特沙利文的评释，按2025年零卖额计，绿联科技在各人充电居品阛阓中名秩序二。
与此同期，智能存储业务正慢慢成长为绿联科技新的增长能源。自2018年进入NAS独到云领域以来，有关居品收入保执快速增长。招股书数据露馅，2025年前三季度，NAS居品孝敬收入5.45亿元，同比增幅达315.0%。
绿联科技于2024年7月登陆A股，所有这个词募资7.72亿元，笔据最新败露的2025年半年度召募资金使用情况评释，为止2025年6月末，该公司累计插足募投资金约1.96亿元，其中，研发及产业化、智能仓储物流等中枢实体技俩过程显耀逾期于策画。
具体而言：
居品研发及产业化成立技俩：算作投资界限最大的技俩，标的总投资5.51亿元，策画成立期3年，旨在整合研发实践室以提高研发实力。但为止2025年6月末，该技俩调理后投资额为 3.16 亿元，累计仅插足169.64 万元，投资过程仅为0.54%。 智能仓储物流成立技俩：总投资1.10亿元，成立期3年，标的新建智能物流仓储中心以提高供应链恶果，但该技俩在 2025 年上半年未插足任何召募资金，调理后投资额为空缺。 总部运营中心及品牌成立技俩：总投资3.92亿元，标的新建总部并升级运营系统，为止期末调理后投资额为2.25亿元，累计插足约5469.17万元，过程为24.31%。 补充流动资金技俩进展较快，调理后投资额2.31亿元，上半年插足1.4亿元，累计过程已达 60.58%。刚登陆A股仅约1年半时刻，为何又奔赴港股？
绿联科技账上现款流可谓充沛，且拿闲置资金买迎接。为止2025年9月末，公司钞票欠债率仅为30.53%，账上货币资金达11.34亿元，九游会app同期用于买迎接的资金高达6亿元，公司并无任何短期借钱和长久借钱，仅1年内到期的非流动欠债达0.39亿元。
另一方面，算作实控东谈主的相关方鼓励近期套现近4亿元。
公司骨子规则东谈主系张清森，其平直执有上市公司的股份达45.27%，并通过职工执股平台等蜿蜒规则部分股权，即通过深圳市绿联处置连络连络结伴企业（有限结伴）（下称“绿联连络”）和深圳市慈祥四号处置连络结伴企业（有限结伴）（下称绿联慈祥）蜿蜒执有上市公司极少股份。张清森妹妹的夫人李庆珍系深圳市慈祥四号处置连络结伴企业（有限结伴）（下称慈祥四号）的有限结伴。
绿联科技冲刺港股IPO之际，鼓励方减执套现近4亿元。
绿联科技实控东谈主架构，图源：2024年年报
此番奔赴港股，与霸占国外阛阓息息有关。公司公告称，为潜入公司的各人化计谋布局，提高公司国际化品牌形象，并进一步提高公司中枢竞争力。
绿联科技与行业龙头安克改变（300866.SZ）仍存在昭着差距，国外阛阓已成为其放松差距的关节战场。
从收入界限看，安克改变的营收体量远超绿联科技。2024年，安克改变竣事贸易收入247.10亿元，约为绿联科技同期61.70亿元的四倍。2025年上半年，安克改变营收达128.67亿元，绿联科技则为38.57亿元。
制图：界面新闻尹靖霏
两家公司的业务结构均呈现高度依赖境外阛阓的特征，但依赖程度存在显耀互异。2024年，安克改变境外收入达238.25亿元，占总营收的96.4%；绿联科技境外收入为35.44亿元，占比57.4%。2025年上半年，安克改变境外收入占比进一步提高至96.5%，绿联科技境外收入占比升至 59.5%。
纵向对比来看，绿联科技的境外收入占比从2021年的46.0%执续提高至2025年上半年的59.5%，露馅国外业务对公司的拉动作用握住增强。2021年至2024年，其境外收入从15.85亿元增至 35.44亿元，2025年上半年达22.95亿元。
同期，毛利率方面，境外的毛利率显耀高于境内。2021年至2024年，绿联科技境外毛利指引悟在44%至 46%的较高区间，2025年上半年为43.49%。而中国大陆业务的毛利率则执续下滑，从2021年的31.40%降至2024年的28.30%，2025年上半年进一步降至27.45%。
安克改变方面亦然如斯。2021年至2025年6月，安克改变境外的毛利率从35.97%一起升至45.54%，而同期境内毛利率从28.59%一起降至22.51%。
{jz:field.toptypename/}一港股阛阓分析东谈主士对界面新闻记者指出，中国大陆花费电子阛阓闇练度高、竞争热烈，增量空间有限，且易受经济周期与花费心扉影响。比拟之下，国外阛阓尤其是泰西、东南亚、中东等区域，仍存在渗入率提高、品类升级、电商化红利等结构性契机。不同地区在居品偏好、技巧活动、价钱明锐度上的显耀互异，也为企业提供了互异化定位的空间。
值得凝视的是，安克改变于2025年12月初提交赴港上市招股书，其老本动作也将进一步巩固各人化布局。
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